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回顾2021年Q2加密货币行业:市场从峰值暴跌,比特币牛市是否仍能延续?

编译 | Glendon

2021年第二季度是加密货币行业历史上的多事之秋。

本季度的前半部分充满了欢乐。2021年4月14日,Coinbase(COIN)的员工在公司直接上市时开香槟庆祝。比特币也创下了超过60000美元的历史高点(ATH),关注加密货币的目光比以往任何时候都多。机构投资者和银行纷纷宣布参与数字资产领域,注入股本并推出新举措以吸引客户加入。甚至管理着3.1万亿美元资产的美国第二大银行道富(State Street),也宣布将建立一个加密货币交易平台。

此外,我们还看到了DOGE的投机狂潮,它在埃隆·马斯克(Elon Musk)在周六夜现场(SNL)上扮演“狗狗币之父”(Dogefather)的背景下达到了0.74美元。ASS、SHIBA和CUMMIES也跟着出尽风头,尽管模因币很少引起主流媒体的关注。马克·扎克伯格甚至宣布了他的两只山羊的名字——Max和Bitcoin,这或许是在向全世界暗示他是比特币的最大支持者。

回顾2021年Q2加密货币行业:市场从峰值暴跌,比特币牛市是否仍能延续?

比特币的2021年第二季度

虽然比特币的价格在4月上旬上涨了10%,但其价格在月底却下跌了9%。价值的突然下跌本应引发一些危险信号,但市场忽略了重大逆转或市场疲软的警告信号,因为比特币自2012年以来首次出现连续六个月正增长。现在回想起来,确实有市场疲劳的迹象。COIN直接上市在交易的第一天价格暴跌20%,特斯拉也宣布出于资金管理的原因出售了10%的比特币头寸。尽管如此,所有的迹象仍然指向牛市,因为加密货币市场的其余部分与比特币的价格表现表现背道而驰。4月,ETH上涨44%,DOGE继续保持着463%的上涨势头,甚至在后期ETC也上涨了146%。

回顾2021年Q2加密货币行业:市场从峰值暴跌,比特币牛市是否仍能延续?5月中旬,比特币的价格开始出现最大逆转,以至于这个时期成为比特币历史上表现第三差的月份,跌幅达38%。这最终终结了本轮上涨类似2017年牛市的说法。

回顾2021年Q2加密货币行业:市场从峰值暴跌,比特币牛市是否仍能延续?甚至它也不像是2013年的牛市,因为投资者发现自己仿佛身陷一片未知水域。在此之前,四年的周期性顶部从未如此温和,牛市中期的逆转也从未如此严重。

5月份还带来了一系列以FUD(恐惧、不确定性和怀疑)为主的负面新闻事件。市场参与者开始怀疑这次针对比特币的攻击是否是有预谋的。负面新闻包括特斯拉停止接受比特币购买,理由是环境、社会和公司治理(ESG)问题。这导致主流媒体频繁报道比特币的煤炭使用量和对全球变暖的影响。甚至天主教教皇也评论了基于“高污染化石燃料”的技术的危害。最重要的是,特斯拉的声明引发了马斯克对比特币的破坏性言论,尽管后来他认同比特币可以激励可再生能源的说法。

回顾2021年Q2加密货币行业:市场从峰值暴跌,比特币牛市是否仍能延续?资料来源:Travis Kling

虽然出现了许多有效的ESG反驳观点,但在很大程度上都被主流媒体忽略了。迈克尔·赛勒(Michael Saylor)甚至倡导成立北美比特币矿业委员会,以收集可再生能源的使用数据。当比特币似乎正朝着ESG的正确方向发展时,公众的抗议很快就在6月中旬停止了。对于2021年第二季度,比特币矿业委员会报告称,比特币矿业能源使用量仅占世界总能源消耗的 0.12%。

回顾2021年Q2加密货币行业:市场从峰值暴跌,比特币牛市是否仍能延续?资料来源:比特币矿业委员会

在美国,该行业也经历了监管逆风最繁忙的月份之一。美国参议院银行委员会敦促新的货币监理署(OCC)负责人审查过去对加密货币有利的裁决,据称OCC、FDIC和美联储正在就建立机构间加密货币政策小组进行谈判。联邦存款保险公司(FDIC)以其联邦银行监管机构的身份,正在向银行发出关于加密货币使用的信息要求。据报道,美国国税局正在打击加密货币的逃税行为。该机构还与司法部一起,对全球最大的交易所币安进行调查。

此外,纽约州提出了一项参议院法案,在评估环境影响的同时,暂停比特币挖矿三年。财政部也要求将超过1万美元的加密货币转账报告给美国国税局。美国财政部长珍妮特·耶伦(Janet Yellen)称,美国加密货币监管框架不够完善,并推动建立一个新的框架。美国证券交易委员会(SEC)主席加里·詹斯勒(Gary Gensler)表示,加密货币交易所需要加强投资者保护,最具破坏性的可能是大量的假新闻和未经证实的声明。

另一方面,越来越多的机构采用比特币可能意味着宏观经济在这次抛售中起了作用。2021年5月12日,消费者价格指数(CPI)为+4.2%,是自2008年9月以来最高的通胀数据。鉴于市场过热的迹象,尽管糟糕的就业数据缓解了这种迹象,美联储的会议纪要暗示,他们开始考虑缩减购债规模。尽管传统金融市场保持相对平静,但这导致美国实际收益率上升9个基点。市场已经知道,由于COVID-19的低基数效应,通胀数字很高。然而,对于传统机构投资者来说,处于风险曲线末端的比特币出现了大幅抛售。正如预期的那样,美联储将耐心等待经济数据,以决定他们是否会从预期的2022年第一季度开始缩减。对缩减的担忧有所缓解,但比特币的价格未能恢复。

5月21日,中国国务院金融稳定发展委员会要求“打击比特币挖矿和交易行为”。尽管从2013年开始,中国就禁止证券公司从事比特币业务,并在2017年禁止交易。但是此前从未具体说明比特币挖矿以及交易行为。《新华社》也发表文章引用了一系列与加密货币有关的骗局,有1100人因通过加密货币洗钱而被捕。

这也使得百度、微博删除了“币安”“OKEx”“火币”等关键词。加密行业各公司也强调,他们推出加密货币交易服务的计划将针对非中国注册的客户。主要的加密货币交易所火币和OKEx缩减了杠杆交易,从最高125倍降至5倍以下。此外,新客户不会有机会使用杠杆交易功能。

在采矿方面,内蒙古地区是第一个遵守规定的地区,随后是更重要的地区,如新疆等旱季最重要的采矿地区。随着矿工的撤退,作为网络计算能力指标的总哈希率从5月中旬到本季度末已接近减半。虽然比特币算力还没有从最大的持续百分比下降中恢复过来,但就中国对比特币挖矿打击的影响而言,也许最糟糕的情况已经过去。预计算力将在今年内恢复,因为矿工们找到了其他的电力场所,并重新开始他们的运作。据报道,许多来自内蒙古、新疆、青海、四川的矿工正在转移到各个地方,包括哈萨克斯坦、德克萨斯和挪威。

回顾2021年Q2加密货币行业:市场从峰值暴跌,比特币牛市是否仍能延续?正如6月底围绕环境问题的声音迅速消失一样,对于中国采矿业关闭的担忧也在随之消失。事实上,随着世界变得更加环保,没有机构投资者愿意与ESG运动相冲突,比特币将需要转向可再生能源以获得全球采用。此外,关于比特币是“中国金融武器”或比特币对美国国家安全构成威胁的错误说法也终于可以平息,因为比特币代码实际上是开源的,挖矿算力也将更均匀地分布在世界各地。

在本季度末,萨尔瓦多成为世界上第一个采用比特币作为法定货币的国家,以努力实现去美元化并降低汇款成本。政府还宣布通过自己的数字钱包为所有成年人提供30美元的比特币空投。虽然比特币的全球渗透率为2%,但萨尔瓦多商会的数据显示,21-25%的人口将使用BTC。虽然对比特币的价格没有产生有意义的影响,但这是朝着全球更广泛采用迈出的一步。随后巴拉圭也宣布了一项法案,使比特币成为法定货币。

回顾2021年Q2加密货币行业:市场从峰值暴跌,比特币牛市是否仍能延续?来源: Steve Hanke

比特币市场

在市场方面,本季度的衍生品受到了惩罚。市场开始强劲,ETH在5月3日触及3000美元,但第二天ETH看涨期权5000美元的未平仓合约达到了2.46亿美元。然而,到本季度末,考虑到清算的瀑布,比特币期货的未平仓合约重置到年初的水平。

回顾2021年Q2加密货币行业:市场从峰值暴跌,比特币牛市是否仍能延续?从4月14日的峰值开始,未平仓合约下降了56%。第一次大规模清算发生在4月18日,清算了93亿美元的多头(主要来自币安),但此后市场复苏。尽管4月大跌,但在5月19日,清算达到76亿美元(主要来自火币、Bybit和OKEx),由于杠杆手被迫出售,导致市场进一步崩溃。

回顾2021年Q2加密货币行业:市场从峰值暴跌,比特币牛市是否仍能延续?尽管出现了大规模的清盘和随后的现货抛售,但大型持有者(100 – 1000 BTC)在抛售期间实际上进行了累积。

回顾2021年Q2加密货币行业:市场从峰值暴跌,比特币牛市是否仍能延续?资料来源:Woonomic,Glassnode

美国时区的交易员似乎也比亚洲的交易员更悲观,这是5月中旬之前的90天周期的逆转。

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货币部门:2021年第二季度表现优异者

狗狗币(+325%)、以太坊经典(+268%)、XRP(+12%)和以太坊(+3%)的季度表现良好。

回顾2021年Q2加密货币行业:市场从峰值暴跌,比特币牛市是否仍能延续?DOGE受益于马斯克,有不少于13条推文提到了”Doge”。对于他的5700万粉丝,马斯克还发推文称他正在”与Doge的开发人员合作,以提高系统的交易效率”,这让大多数加密货币投资者感到困惑,他们注意到在过去的几年里没有发展。然而,DOGE的社交媒体实力很强,价格在SNL 的Dogefather播出的5月8日上涨至0.74美元的高点。从月初开始,DOGE的价格当时已经翻了12倍,在本季度结束时,”仅仅”翻了5倍。另外,Coinbase也在6月3日上市了DOGE(6月15日还上市一个基于以太坊的SHIBA)。

但是,即使在SNL的运行之前,DOGE在4月中旬的一周内上涨了500%。在Coinbase上市之前,Reddit的wallstreetbets版主推翻了他们对加密货币的禁令,允许讨论BTC、ETH和DOGE。在不到24小时内,他们对这个决定感到遗憾,并重申了其对subreddit的加密禁令。虽然到了季度末,DOGE价格比其峰值下降了66%,但DOGE在该季度的超额表现表明其模因影响力仍然强劲。

回顾2021年Q2加密货币行业:市场从峰值暴跌,比特币牛市是否仍能延续?以太坊经典(ETC)在本季度也出现了强劲增长。ETC是在2017年7月有争议的硬分叉(即DAO分叉)之后从以太坊分离出来的传统链。在5月7日,ETC的24小时交易量为550亿美元,而其市值仅为170亿美元。Messari经审查的交易量净额仅为4.14亿美元,表明ETC上可能存在大量虚假交易量。尽管如此,ETC本季度有几个状态更新,公布了路线图和2021年预算,并推出了新的软件版本和网络升级。

继2021年第一季度164%的涨幅之后,XRP继续表现出色(+12%)。这是由于在美国证券交易委员会于2020年12月采取执法行动后,在跌幅达30%的抛售后,担忧得到缓解。他们的总法律顾问坚持认为,监管的不确定性是由美国证券交易委员会故意维持的,XRP被不公正地单独列为证券,而BTC和ETH则是自由的。

最后但同样重要的是,ETH在本季度结束时上涨了13%。以太坊在第一季度的前半部分表现强劲,有关于超级周期和翻转的说法。到5月11日,期权平台Deribit收到了5,000美元的看涨期权,名义价值为3.31亿美元。以太坊上也有很多好的消息。例如,第二层的扩展解决方案刚刚启动,Polygon处于领先地位。以太坊在4月15日实施了柏林升级,即将推出的EIP-1559也要解决一些高交易费的痛苦。此外,ETH 的供应量即将出现通货紧缩。ETH也没有受到类似ESG对比特币挖矿的批评,因为它正朝着具有权益证明共识机制的ETH 2.0迈进。并且去中心化金融(DeFi)的链上活动达到了新高。

然而,在比特币的抛售中,引力开始产生作用,每个代币都是相关的,这次也不例外。ETH在4月中旬左右出现分歧后,但在6月回落了16%,整体表现仍优于比特币。

回顾2021年Q2加密货币行业:市场从峰值暴跌,比特币牛市是否仍能延续?以太坊的市场份额仍然很小,但在攀升。虽然DOGE、ETC和XRP在货币领域的市场份额更小。但第二季度比特币在货币领域的主导地位从79%下降到65%。

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货币部门:2021年第二季度表现不佳者

除比特币(-39%)外,Dash(-44%)、Stellar(-31%)和Bitcoin SV(-30%)是表现不佳的主流货币。

Dash最初是作为比特币的一个分支发布的,但由于它专注于支付使用案例,所以有很强的营销叙述。他们在本季度发布了一些软件和链上升级,这些升级将累积到7月15日的硬分叉。他们本季度的表现不佳,可能归因于其在2021年2月强劲增长了109%。

Stellar(XLM)作为Ripple协议的一个分支,进行了两次重大的网络升级。虽然XRP和XLM在上个季度是相关的,但XLM在本季度表现不佳。这可能证明了在抛售期间社区规模的重要性。

Bitcoin SV(BSV)是一个比特币现金(BCH)硬分叉,其创造者认为的严格遵守中本聪的原始比特币客户端。继21年第一季度上涨28%之后,继续表现不佳。本季度BSV没有重大公告或升级。但是,其主要创始人选择在4月对bitcoin.org采取进一步的法律行动,以从该网站上删除比特币白皮书。

比特币的主导地位

比特币的整体加密货币主导地位在5月18日(即 76 亿美元清算当天)降至40%,达到2018年7月以来的最低水平。 虽然比特币的价格在4月14日达到峰值64654美元,但山寨币总市值在一个月后的5月11日达到峰值。这类似于2017年12月看到的模式,当时BTC比其他货币早一个月见顶。

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监管法规

4月

  • 稳定币发行商Paxos通过OCC获得了联邦信托章程,成为第三个受联邦监管的加密货币银行。该公司还以24亿美元的估值融资3亿美元
  • 加拿大批准三个以太坊ETF
  • 欧盟投资部门聘请了高盛、桑坦德银行和法国兴业银行出售1亿欧元的债券,在以太坊网络上注册。桑坦德银行和法国兴业银行已经在公共以太坊区块链上发行债券,但这标志着高盛的第一次
  • 任命:在麻省理工学院上过区块链课的Gary Gensler被确认为SEC主席。前OCC负责人Brian Brooks被聘为Binance US的CEO,前CFTC主席Chris Giancarlo被任命为BlockFi的董事会成员。

5月

中国重申对比特币挖矿和加密货币交易的打击,导致矿工外流,算力随之下降

6月

  • 全球银行监管机构巴塞尔委员会敦促对加密货币实行最严厉的资本规则。这与要求至少对贷款进行全额抵押的DeFi协议没有什么不同。监管的明确性应该有助于长期的机构采用
  • 巴西列出了拉丁美洲的第一个比特币ETF。QR Capital的ETF已于今年早些时候在2021年3月获得批准

货币部门:机构和社会采用

4月

  • 拥有3万亿美元管理资产(AUM)的美国第二大银行State Street宣布启动一个加密货币交易平台
  • 德国的《基金定位法》于4月提出并得到议会批准,允许特殊基金将其投资组合的20%投资于加密货币。该法律将于2021年7月1日生效,其潜在市场价值高达4150亿美元
  • Venmo推出加密货币购买,但不推出提款业务
  • 摩根士丹利文件允许私人财富客户使用比特币
  • 资产管理规模达2300亿美元的CI全球资产管理公司推出北美首个比特币共同基金
  • 纽约数字投资集团(NYDIG)主要从Liberty Mutual Insurance和Starr Insurance等保险公司筹集了1亿美元。这是继前一个月筹集2亿美元后的又一次充值。NYDIG是一个比特币平台,是100亿美元另类资产管理公司Stone Ridge的子公司。
  • Wealthfront、美国银行、高盛宣布他们将在未来提供加密货币产品
  • Coinbase在纳斯达克上市

5月

  • 桥水基金(Bridgewater Associates)创始人Ray Dalio称其拥有比特币
  • 花旗银行、Millennium和Point 72宣布他们将进入加密货币领域
  • 速汇金(MoneyGram)计划允许在美国12000个零售点购买比特币,而NYDIG与FIS合作,使银行能够使用其许可证直接在银行账户中提供比特币交易。这可能会覆盖2400万客户
  • Framework Ventures筹集了1亿美元的加密货币风险投资基金
  • Galaxy Digital以12亿美元的价格收购了托管机构BitGo,此前,PayPal的收购谈判在去年12月失败。
  • Tether披露了他们的储备金明细,声称持有76%的现金和现金等价物的储备金
  • PayPal和Venmo计划允许加密货币提款到第三方场所
  • 比特币达到10万美元的“激光眼”运动席卷推特,参与者包括帕丽斯·希尔顿、汤姆·布雷迪和美国参议员辛西娅·卢米斯

6月

  • 渣打银行与加密货币原生平台OSL一起,宣布成立一个名为Zodia的加密货币交易所。
  • BC集团(OSL的母公司)从新加坡的主权财富基金GIC筹集了7000万美元,该基金的资产管理规模为4880亿美元。
  • 萨尔瓦多使比特币成为法定货币,巴拉圭也宣布了一项法案以效仿。据报道,萨尔瓦多正在与国际货币基金组织就近10亿美元的融资协议进行谈判,并向国际货币基金组织保证它不会放弃美元。
  • Andreessen Horowitz筹集了一个22亿美元的加密货币风险基金。区块链资本的风险基金筹集了3亿美元,主要来自Visa和PayPal
  • 世界上最大的交易商之间的经纪人TP ICAP计划与Fidelity和Zodia(渣打银行和OSL的合资公司)一起推出一个加密货币交易平台
  • Interactive Brokers计划在2021年夏季结束前提供加密货币交易
  • Compound Finance和Coinbase推出4%美元利率产品
  • 花旗集团推出加密货币部门,向私人财富客户提供数字资产

货币部门:值得注意的交易

4月

  • 游戏巨头Nexon在其资产负债表上购买了1亿美元的比特币,他们还拥有韩国的加密货币交易所Korbit
  • 特斯拉卖出2.72亿美元的比特币,占其资产负债表持有量的10%。
  • Microstrategy购买价值1500万美元的比特币

5月

  • Globant IT公司(市值90亿美元)披露其在21年第一季度购买了价值50万美元的BTC
  • Microstrategy公司购买了价值2500万美元的BTC

6月

  • MicroStrategy筹集了5亿美元的担保债务并购买了4.89亿美元的比特币
  • 索罗斯基金管理公司开始交易比特币

最后的思考

由于BTC指标仍处于相当的中期阶段,本季度的大幅抛售让许多投资者措手不及。如果市场不能从这里恢复,预期会出现温和的熊市,因为反弹相当温和。此外,在2018年的熊市中,投资者在2018年上半年仍然看涨并充满希望。然而,这一次,市场情绪立即转为看跌,这可能表明投资者希望提前承担任何熊市转向的风险。在2017年和2013年市场触顶以及随后的长期深度熊市中,投资者受到了打击,因此他们可能会迅速触发抛售。可以得出的结论是,这次上涨也许是由于更广泛的机构采用比特币,与过去任何一次上涨都有所不同。

比特币以及加密货币领域之前从未见过来自各个方面的打击。中国“禁令”和ESG担忧同时浮现,尽管这些说法长期以来一直是比特币FUD的来源。然而,2021年第二季度比特币的两个最大逆风,也是以太坊两个最大的顺风,因为权益证明使得在地理位置上定位和审查矿工变得更加困难,以及在ESG问题上以太坊机构投资者几乎不受影响。虽然这些FUD已经被解决,但比特币和加密社区将在继续采取措施,发展生态系统。

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